Se engana quem pensa que o dólar só é importante para o mercado financeiro. O preço do dólar impacta diretamente  o dia a dia de todos os moradores do planta terra. Mais de 90% das transações externas no mundo são pagas com a moeda norte-americana. Dólar barato é bom para os importadores e ruim para os exportadores. O turismo aumenta e diminui balizado pelo preço das verdinhas. Tudo que consumimos acaba tendo um componente atrelado ao dólar.

No mundo pós pandemia, alguns especialistas voltam a colocar a moeda do país mais rico do mundo em xeque e as teoria sobre o fim do monopólio do dólar ganham força. Só que eu penso que substituir o dólar será extremamente difícil por algumas razões: O Estado de direito para uma troca não está instalado. Os mercados financeiros não conseguem uma liquidez imediata e acida de tudo e de todos o poderio econômico e militar dos EUA ainda são imbatíveis. Só de imaginar que 60% das reservas cambiais globais são em dólares e cerca de 90% do comércio ocorre em dólares, já são motivos de sobra para acreditar que ainda vamos viver e conviver com as notinhas verdes e poderosa do dólar. Nenhuma outra moeda ou bloco de moedas nacionais, moeda lastreada em ouro ou bitcoin é atualmente um candidato viável para substituir o dólar como moeda de reserva global. A mídia mais uma vez presume que a negligência financeira dos Estados Unidos resultará em uma nova moeda de reserva global, mas ela está errada.

Embora o argumento para uma nova moeda de reserva global seja forte, as opções de substituição se perdem em comparação. Existem razões de sobre pelas quais encontrar um substituto para o dólar será muito difícil.

O economista Michael Lebrowitz foi preciso na definição das quatro razões que devem manter o dólar insubstituível pelos próximos 30 anos. “O estado de direito, mercados financeiros líquidos e econômica e militar, podem garantir que a morte do dólar americano não ocorrerá tão cedo.” A construção do dólar e as razões de seu nascimento como moeda mundial é uma base essencial para entender sua posição atual.

O estado de direito ajuda a garantir que os cidadãos e instituições dos EUA tenham direitos humanos, propriedade, contratos e direitos processuais. Embora muitas outras nações possam alegar ter processos legais semelhantes, poucas cumprem os padrões dos EUA. O sistema jurídico protege igualmente os estrangeiros com dólares e outros interesses financeiros e legais nos EUA.

Do ponto de vista da moeda, o sistema judiciário, e não um decreto do governo, rege as disputas financeiras. É, sem dúvida, falho e tendencioso. Como a Rússia, o Irã e outros países descobriram, o governo dos EUA confiscará seus dólares se considerar isso de seu interesse. Embora tais atos diminuam o valor do estado de direito, quase todas as nações estrangeiras estão confiantes de que o sistema jurídico e de governança dos EUA garante sua capacidade de manter e realizar transações em dólares americanos. Além disso, as leis e os regulamentos fornecem confiança no funcionamento adequado dos mercados dos EUA, dos quais eles dependem fortemente para atender às suas necessidades de empréstimos e investimentos.

O magnata dos fundos de hedge, Mark Mobius, está descobrindo por que investir em países menos criteriosos do que os EUA pode ser perigoso. Por CNN, Mobius, fundador da Mobius Capital Partners, disse à FOX Business em 2 de março de 2023, “ Tenho uma conta no HSBC em Xangai. Não posso sacar meu dinheiro. O governo está restringindo o fluxo de dinheiro para fora do país ”.

Para aqueles que pensam que China, Rússia e Arábia Saudita podem criar uma moeda de reserva, pergunte a si mesmo. Se você fosse o líder de uma nação, deixaria fundos em seu sistema bancário ou confiaria em seu governo com esses fundos? Mais importante, você acha que esses países confiam uns nos outros?

 Do ponto de vista operacional, o tamanho e a liquidez dos mercados financeiros dos EUA e a facilidade com que os estrangeiros podem tomar empréstimos e investir dólares americanos são de extrema importância. Os estrangeiros que realizam o comércio global precisam de dólares para facilitar o câmbio. Portanto, eles detêm dólares e mantêm a capacidade de tomar dólares emprestados. O comércio internacional requer um sistema financeiro com imensa liquidez. Além disso, quanto mais líquido for um mercado, menores serão os custos de empréstimos, investimentos e hedge.

A este respeito, os EUA são inigualáveis. Os mercados de títulos dos EUA são considerados os mercados mais profundos e líquidos do mundo. Conforme citamos abaixo, o mercado de títulos dos EUA responde por quase 40% de todos os títulos em circulação globalmente.

De acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA): “ A partir de 2021, o tamanho do mercado de títulos (dívida total pendente) é estimado em US$ 119 trilhões em todo o mundo e US$ 46 trilhões para o mercado dos EUA .”

Um fator-chave que permitiu que a Europa e o Japão se recuperassem rapidamente da Segunda Guerra Mundial foi a capacidade de tomar empréstimos em dólares americanos e usar o dinheiro para se concentrar na reconstrução. Igualmente importante, eles não tiveram que fortalecer suas forças armadas para outra guerra. A América estava de costas se outro país invadisse. Como resultado, existem atualmente mais de 750 bases militares dos EUA em mais de 80 países.

Vamos considerar a situação da Ucrânia. Sua defesa contra a Rússia está sendo fortemente financiada e apoiada pelos EUA. O que pode acontecer se a Ucrânia começar a negociar com yuans ou euros chineses? Você acha que a América ainda daria a eles o apoio de que precisam desesperadamente? A Ucrânia tem a capacidade de abrir mão do uso do dólar no comércio? A resposta para ambas as perguntas é um sonoro não.